百龍創源2024年度年次報告書の解釈：機能性原料のリーダー、二つの優位性がコア競争力を構築

白龍の解釈C 荒れ地2024年年次レポート：機能性原料のリーダー、二重の優位性がコア競争力を構築

百龍創源（605016.SH）は4月29日夜、2024年度の年次報告書を公開した。報告書によると、通期の営業収入は11億5,200万元で、前年比32.64%増、親会社帰属純利益は2億4,600万元で、前年比27.26%増、非純利益は2億3,100万元で、前年比31.72%増となった。

生産能力の解放や国内外の顧客からの需要の増加など、複数の要因の共鳴により、百龍創源の2024年の業績は新たな高みに達し、同時に品質の向上を実現し、機能性食品原料の分野での同社の主導的地位を際立たせました。この年次報告書の詳細な分析によると、百龍創源は多様な製品レイアウトと将来を見据えた戦略的レイアウトという2つの利点を備えています。

多様な製品構成：4つの主要事業の共鳴により成長の余地が広がります。

百龍創源は機能性食品原料分野のリーダーとして、主にプレバイオティクスシリーズ製品、食物繊維シリーズ製品、健康甘味料シリーズ製品、その他デンプン糖（アルコール）製品の研究開発、生産、販売を行っています。

2024年、百龍創源の4つの主要事業が共鳴し、製品構成がさらに最適化され、異なる規格とモデルの100種類以上の機能性食品原料製品をカバーし、業績成長の重要な背景となりました。

製品構成の観点から見ると、百龍創源のプレバイオティクスと食物繊維に代表される中核製品マトリックスは、「健康消費」という市場トレンドに的確に合致し、製品売上高は継続的に増加しています。2024年には、百龍創源のプレバイオティクスと食物繊維製品の2大シリーズの売上高はそれぞれ3億2,200万元と6億2,400万元に達し、前年比25.43%と40.42%増加しました。これは、総売上高のそれぞれ29.14%と56.35%を占め、事業発展の焦点となっています。

健康甘味料シリーズ製品は、海外市場におけるアルロース製品の需要の急速な伸びの恩恵を受け、同社の重要な新たな利益成長源の一つとなっている。2024年、百龍創源の健康甘味料事業は売上高1億5600万元を達成し、前年比13.85%増、売上高の14.12%を占め、同社の業績成長の「第二カーブ」となった。その他の澱粉糖（アルコール）製品は、同社の製品ラインの重要な補完製品であり、さまざまな顧客のニーズを満たすものである。

百龍創源の製品の多様な展開は、下流応用市場が広範であることを意味し、より広範な発展の可能性を意味します。第三者機関は、世界の機能性食品市場は2025年に2,500億米ドルを超え、年平均複合成長率は7%になると予測しています。

百龍創源は下流需要の高まりを背景に、積極的に生産拡大の機会を捉えています。2024年には、同社の「年間3万トン水溶性食物繊維プロジェクト」と「年間1万5000トン結晶糖プロジェクト」が本格生産開始予定です。生産能力の解放は、売上高と収入の継続的な成長を牽引し、同社に新たな成長空間を開拓しました。生産能力の継続的な拡大により、同社の中長期的な高収益成長が期待されます。

百龍創元は製品の多様化を基盤として、カスタマイズされたサービスで顧客の粘着性を高め、総合的に高い交渉力を持っています。

百龍創源は、顧客の独自のニーズに基づき、ロット開発、ロット発売、ロット生産という要件を順守し、業界情報と顧客ニーズをタイムリーに把握し、毎年5～6種類の新規格・新モデルを開発し、2～3種類の新製品を発売することで、さまざまな顧客のニーズに対応しています。製品の味や関連指標の均一性を確保するため、下流顧客は製品完成後に基本的にサプライヤーを変更しないため、百龍創源は全体的に比較的高い顧客定着率を誇っています。

百龍創源は長期的かつ安定した顧客基盤を有し、優れたキャッシュフローと健全な財務体質を維持しています。2024年の営業活動による純キャッシュフローは3億100万元に達し、前年比54.59%増加し、強力な造血能力を反映しています。売上現金回収率は98%に達し、現金回収能力が優れていることを示しています。2024年末の資産負債比率は16.6%で、長年にわたり20%を下回る安定した状態を維持しており、財務体質は健全です。

戦略的グローバル化：「イノベーション + グローバル化」は長期的な価値を強調します。

成功した製品展開の背後には、技術革新と世界的な機会を重視する百龍創源の前向きな戦略的展開があります。

百龍創源は国家級ハイテク企業として、常に技術革新の優位性の蓄積を重視し、近年、研究開発投資を継続的に増加させてきました。2024年の研究開発費は4,446万2,200元に達し、前年比36%の大幅増加となりました。研究開発費率は3.86%に達しました。

多額の研究開発投資は、当社にとって深刻な技術的障壁をもたらしています。2024年末現在、当社は難消化性デキストリンやアルロースといった主力製品の中核生産技術を網羅する88件の発明特許を取得しています。

同時に、技術実現の成果も特に顕著です。同社の粗利益率は2022年から3年連続で上昇し、2024年には34.35%に達し、前年比1.32ポイント増となり、2021年の粗利益率27.81%から大幅に上昇しました。業界競争の激化を背景に、利益の回復力が際立っています。

世界的なチャンスに直面している百龍創源は、東南アジア、ヨーロッパ、米国に拠点を構え、将来を見据えた展開をしています。

同社は2024年9月、タイに健康志向の新食品原料スマートファクトリーを建設するための資金調達のため、転換社債を発行する計画を発表しました。プロジェクトの工期は36ヶ月です。同時に、米国に新食品原料応用のための国際R＆Dセンタープロジェクトを構築し、世界の市場動向と最先端技術を把握し、研究開発の効率性を向上させる予定です。

グローバル展開の下、百龍創源の2024年の海外売上高は6億9800万元に達し、前年比58.42%増、主要事業売上高に占める割合は63.08%に達し、前年比12.33ポイント増となる見込みです。現在、同社の製品はアジア、欧州、北米など多くの地域をカバーしており、健康食品や機能性甘味料に対する世界的な消費者需要の継続的な成長に伴い、国際市場シェアはさらに拡大すると予想されます。

今後、同社の米国R＆Dセンター建設プロジェクトとタイ工場プロジェクトの推進に伴い、百龍創源の輸出優位性はさらに強化され、タイのコストと関税の優位性を活用して、「第二の百龍創源」の成長曲線を描き、海外市場の需給動向をよりよく把握し、国際市場での競争力を強化し、より広い成長空間を開拓することが期待されます。

全体的に、百龍創源は多様な製品展開と将来を見据えた戦略レイアウトにより、2024年も機能性食品原料分野をリードし続け、傑出した業績でその強固な実力を証明していくだろう。

健康志向の消費トレンドの深化とグローバル化戦略の推進により、百龍創源は、明確な長期成長軌道を描き、セグメントリーダーから世界クラスの健康原料サプライヤーへと着実に成長していくことが期待されます。力強い成長の勢いと明確な戦略に基づき、百龍創源は今後、投資家にとってより大きな価値を創造していくことが期待されます。